7月22日，印度央行出台了限制黄金进口的新措施，以控制经常账户赤字，缓解卢比贬值压力。居高不下的黄金进口是印度经常项目出现巨额赤字的主要原因。

  据FT报道，22日当天晚些时候，印度央行宣布，在进口黄金中，有20%必须留做出口，其余则进入珠宝行业。

  新限制措施立即生效，并要求将20%进口黄金关押在海关保税仓库。海关当局负责像监管存款一样监管这批黄金。只有当被关押的黄金出口了75%之后，方可进口下一笔黄金。

  卢比持续走弱

  近日来，美联储传递出了提前缩减量化宽松的预期，使得一些新兴经济体的货币大幅贬值，印度卢比也在影响范围之内。

  国外机构称，今年5月以来，卢比兑美元已跌去了超过12%，其跌幅远超其他新兴市场货币贬值的速度。7月8日，卢比兑美元汇率创新低，达到61.15。卢比不断贬值，对印度高企的经常项目赤字、黄金和石油(行情 专区)等大宗商品的进口都形成了不小的压力。

  印度官方数据显示，截至2012年年底，印度经常项目赤字占国内生产总值的比重已达6.7%，严重威胁到印度在国际市场上的借贷能力。标普、穆迪等国际评级机构也一直未排除对印度主权信用评级的下调可能。

  最新统计数据显示，4月，印度出口同比增长3.2%至244亿美元；进口同比增长3.8%至378亿美元，贸易逆差进一步扩大至134亿美元，持续的外汇外流加剧了卢比疲软的趋势。

  为稳定货币，避免卢比“跌跌不休”的趋势，7月15日，印度央行宣布将边际贷款工具和银行(行情 专区)利率从8.25%双双上调至10.25%。此外，还将通过公开市场出售1200亿卢比(约合20亿美元)国债以吸收流动性。

  市场投资者担心，美联储缩减QE规模寻求避险是导致近期卢比大幅贬值的重要原因。不过，印度经济再一次处于明显滞胀状态也不可忽视，历史上每一次印度经济陷入滞胀，卢比兑美元都会出现快速贬值。

  分析人士称，未来持续的经常账赤字、财政赤字和高通胀三大痼疾仍将压制卢比。

  印度与黄金的“渊源”

  对于经济长期依赖进口的印度来说，经常账赤字确实是一项顽疾，而说到印度的经常账赤字，就不得不提印度这个文明古国与黄金的渊源。对黄金的过度消费一度被指为印度经常账赤字的“罪魁祸首”。

  印度长期占据着全球黄金消费第一的位置，这与印度人自古以来对黄金的狂热有着密不可分的关系。印度占据了每年全球黄金消费需求的20%份额，每年大约要消费掉800吨黄金，其中绝大部分以黄金首饰形式实现。

  在印度教中，黄金是财富和纯洁的象征，以至于印度教徒从来不在脚上戴金饰，只有银饰才能戴在脚上。在印度，黄金珠宝被当作宗教节日中最普遍的朝圣礼物且也是婚礼嫁妆篮子中一个必不可少的妆资。每逢Akshaya Tritiya节(佛陀满月节)和排灯节两大传统节日，印度的黄金消费量都会大幅上升，引发金价波动。

  今年4月的黄金暴跌让“中国大妈”声名鹊起，殊不知强中自有强中手，在世界上最大的黄金消费国印度，买黄金可是全家出动。媒体用这样的标题来形容当时的盛况： 全印度人都在抢购黄金。

  黄金需求难抑制

  对黄金的狂热导致印度的黄金需求量一直居高不下，黄金进口让印度政府头疼不已。

  在截至今年3月的财政年度里，印度经常账户赤字占GDP4.8%，或880亿美元。印度央行在今年1月的一份报告中说：2009年10月至2011年12月期间，黄金进口构成了贸易赤字的30%。这一数字远高于早前数据。2006年7月至2008年9月，这一数字是20%。黄金进口已经给宏观经济管理造成了主要困扰。

  为削弱国内市场高涨的黄金需求，并控制印度不断膨胀的赤字问题，今年1月21日，印度将黄金及铂金进口税从此前的4%大幅上调至6%，此后又在今年6月将黄金进口税上调至8%。

  事实上，印度政府压制黄金需求的尝试很早就开始了，但其效果却十分有限。1947年至1966年间，印度禁止黄金进口。1966年之后，印度改用许可证制度。两者都未起作用。黄金走私剧增，政策制定者也被迫放宽了机场行李限额。到1997年，黄金交易完全自由化了。

  直至今天，印度政府仍然未找到抑制黄金需求的有效方法，尽管印度财长频频出面呼吁国民不要再抢购黄金，但印度人对黄金的热爱却始终如一。印度央行出台的黄金进口限制措施极大地冲击了该国的珠宝业，把消费者推向了非法供应商：走私贩和黑手党。

  目前，很多分析人士对印度政府的最新举措依然持怀疑态度，而秋季该国将迎来新一轮婚季和宗教节日，届时黄金需求将再度燃起。