内地五一黄金周假期，过往内地长假期均是香港零售商淘金的好时机，惟近年内地消费模式转变，不再集中长假期消费，令假期销售失去以往光环。零售商对今年五 一销售预期趋保守，假期零售或吹冷风。金饰珠宝一向是自由行旅客抢购清单之列，但2013年4月爆发抢金潮，提高了比较基数，今年五一销售不可同日而语。据某上市珠宝商表示，去年4月爆发抢金潮，销售基数较高，预期今年五一销售额及销售量均不及去年。国内和香港出口呆滞，经济增长减速，导致两地零售增长放缓。另一上市珠宝商表示，五一和十一黄金周效应渐减，以前大节假日销售较平日高六七成甚至一倍，但现时只高一两成，而且去年抢金潮销售额过高，本年难以超越。

  三月份国内通胀率已回升至2.4%，存款利率保持3%，实质利率已跌至0.6%明显偏低水平，比2013年三月0.9%更低；一季度平均实质利率低至0.7%，同比也相差无几。历史上每逢国内实质利率低于1%，有助提高黄金零售量。仅仅按三月份通胀率推测，估计本年珠宝商销量能有单位数字增长。国内通胀率下半年很可能加速，有利提高黄金零售量，因世界多种资源价格已逼近甚至低于成本，或者库存/需求比率已偏低甚至已过低。

  今年以来，珠宝商面对的中港黄金销量增长缓慢，主要为去年销售基数突增所致，加上国企银行大幅增加黄金销售点至十万个，对珠宝商构成直接竞争所致，乃典型的一次性供应震荡。一旦下半年通胀率上升，实质利率下跌，国内金饰需求势必增长加速，再度提振珠宝商溢利增长。珠宝企业股份中期性调整可能已大部分反映2014年溢利增长呆滞，2015年溢利可能增长加速。