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通胀一路走高 有利珠宝首饰市场

发布时间:2014-05-05

 

内地五一黄金周假期,过往内地长假期均是香港零售商淘金的好时机,惟近年内地消费模式转变,不再集中长假期消费,令假期销售失去以往光环。零售商对今年五 一销售预期趋保守,假期零售或吹冷风。金饰珠宝一向是自由行旅客抢购清单之列,但2013年4月爆发抢金潮,提高了比较基数,今年五一销售不可同日而语。据某上市珠宝商表示,去年4月爆发抢金潮,销售基数较高,预期今年五一销售额及销售量均不及去年。国内和香港出口呆滞,经济增长减速,导致两地零售增长放缓。另一上市珠宝商表示,五一和十一黄金周效应渐减,以前大节假日销售较平日高六七成甚至一倍,但现时只高一两成,而且去年抢金潮销售额过高,本年难以超越。

三月份国内通胀率已回升至2.4%,存款利率保持3%,实质利率已跌至0.6%明显偏低水平,比2013年三月0.9%更低;一季度平均实质利率低至0.7%,同比也相差无几。历史上每逢国内实质利率低于1%,有助提高黄金零售量。仅仅按三月份通胀率推测,估计本年珠宝商销量能有单位数字增长。国内通胀率下半年很可能加速,有利提高黄金零售量,因世界多种资源价格已逼近甚至低于成本,或者库存/需求比率已偏低甚至已过低。

今年以来,珠宝商面对的中港黄金销量增长缓慢,主要为去年销售基数突增所致,加上国企银行大幅增加黄金销售点至十万个,对珠宝商构成直接竞争所致,乃典型的一次性供应震荡。一旦下半年通胀率上升,实质利率下跌,国内金饰需求势必增长加速,再度提振珠宝商溢利增长。珠宝企业股份中期性调整可能已大部分反映2014年溢利增长呆滞,2015年溢利可能增长加速。